白卡纸至2020年计划新增产能255万吨，有望弥补富阳地区214万吨白纸板落后产能关停带来的市场空白；

　　文化纸方面，铜版纸虽无新增产能投放，但其需求弹性弱于双胶纸，提价期间铜版纸价格落实情况整体不及双胶。而双胶纸潜在的130万吨产能投放料将在长期对纸价造成压力。

双赢彩票com/images/20191211/2d902ea9a9884b03bf06e0a219314f0e.jpeg />

　　2019年截至目前，木浆均价跌幅已接近25%。需求不振、港口库存依然高企叠加人民币短期贬值压力，然而长期来看，木浆供给格局较为集中，全球Top5木浆厂产能占比约36%，而Top5阔叶浆厂产能占比超50%。

　　19H2以来海外浆厂已通过停机减产以及减少发运量的方式维持浆价稳定，在上游持续去库存期间，预计至2021年前全球浆厂将不再投放新增产能。在上游控量保价的大背景下，浆价下行空间有限，预计2020年有望企稳。而浆价反弹则取决于下游需求的修复程双赢彩票度，对此我们仍会持续跟踪。